企业“脱实向虚”与劳动力技能升级

• Published in: 经济科学 no. 2; pp. 91 - 114
• Main Authors: 李小荣, 毕英睿, 吴楠
• Format: Journal Article
• Language: Chinese
• Published: 北京大学 20.04.2024; 中央财经大学财政税务学院%中央财经大学经济学院
• Subjects: 融资约束; 劳动力技能; 投资替代; 金融化; labor skills; investment crowding-out; financing constraints; financialization
• ISSN: 1002-5839
• DOI: 10.12088/PKU.jjkx.2024.02.05

在人才强国战略背景下，企业如何实现劳动力技能升级是一个重要问题。本文从企业金融化视角对这一问题进行回答，研究企业“脱实向虚”对劳动力技能升级的影响及其作用机制。本文基于“资本技能互补”假说，构建了内源融资和外源融资差异下高低技能劳动力需求的分析框架，从理论层面刻画了金融资产投资对劳动力技能结构的影响、机制和异质性。经验证据表明：金融化程度的提高显著抑制了劳动力技能升级；金融化加剧了企业融资约束，挤出了实体投资和研发投资，进而抑制了劳动力技能升级。进一步检验发现，对于主业业绩较差、CEO不具有金融背景和信用评级较低的企业，金融资产投资会导致更严重的融资约束，从而对劳动力技能升级产生更大的抑制作用；若实体企业套利动机更强，金融资产投资对劳动力技能的负向影响更显著。此外，金融化抑制劳动力技能升级显著降低了企业价值和生产效率。本文从金融化角度丰富了劳动力技能结构的影响因素研究，并且在劳动力市场层面拓展了金融化领域的研究范畴，为企业“脱实向虚”如何影响劳动力技能升级提供理论机制和经验证据。