产品质量视角下融资约束如何影响汇率传递——理论模型和中国证据

• Published in: 经济科学 no. 3; pp. 42 - 64
• Main Authors: 祝树金, 李江, 钟腾龙
• Format: Journal Article
• Language: Chinese
• Published: 北京大学 20.06.2023; 湖南大学经济与贸易学院%中央财经大学国际经济与贸易学院
• Subjects: 融资约束; 产品质量; 倒U形; 汇率传递; financing constraints; product quality; exchange rate pass-through; inverted U-shape
• ISSN: 1002-5839
• DOI: 10.12088/PKU.jjkx.2023.03.03

本文将企业融资约束和产品质量纳入Corsetti和Dedola（2005）的模型框架，考察融资约束和产品质量对人民币汇率传递的影响，并使用2000—2013年中国工业企业数据库和海关数据库的匹配数据进行实证检验。研究发现，融资约束较高或产品质量较低的企业具有更高的汇率传递率；随着企业产品质量的提高，融资约束对汇率传递的影响效应呈倒U形变化特征。机制分析表明，该倒U形关系的形成源于产品价格加成与产品质量间的非线性关系：只有当产品质量较高时，产品质量升级才会显著提升其产品价格加成，从而降低汇率传递受融资约束影响的程度。此外，人民币汇率传递还具有不对称性，人民币在升值时的汇率传递率较低，且较易受到企业融资约束和产品质量的影响。