新上市公司股票申購需求是否取決於折扣多寡

受限於新上市公司股票(IPO)市場存在的嚴重資訊不對稱,一般投資人難以掌握IPO合理價值,導致折價衡量困難。反觀折扣,即IPO承銷價與上市前價格的差異,是任何投資人易於取得的客觀資訊。因此本研究以折扣為主軸,探討折扣與個別投資人申購需求的關係,並提出兩個檢測方向。首先,確認折扣是投資人擬定申購決策的關鍵考量因素,此令建立在折扣的相關討論富有意義。其次,檢測折扣的雙面刃效果,發現折扣與申購需求存在顯著正向關係,惟過高折扣會削弱申購需求。此外,本研究嘗試以配對公司股票價格做為IPO折價的衡量基礎,且加以控制公司財務狀況,結果顯示折價無法解釋申購需求。此頗能呼應本研究的主張,相對於存在衡量困擾的折價...

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Published in管理學報 Vol. 35; no. 1; pp. 79 - 102
Main Author 王朝仕(Chao-Shi Wang)
Format Journal Article
LanguageChinese
Published 台灣 社團法人中華民國管理科學學會 01.03.2018
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ISSN2521-4306
DOI10.6504/JMBR.201803_35(1).0004

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Summary:受限於新上市公司股票(IPO)市場存在的嚴重資訊不對稱,一般投資人難以掌握IPO合理價值,導致折價衡量困難。反觀折扣,即IPO承銷價與上市前價格的差異,是任何投資人易於取得的客觀資訊。因此本研究以折扣為主軸,探討折扣與個別投資人申購需求的關係,並提出兩個檢測方向。首先,確認折扣是投資人擬定申購決策的關鍵考量因素,此令建立在折扣的相關討論富有意義。其次,檢測折扣的雙面刃效果,發現折扣與申購需求存在顯著正向關係,惟過高折扣會削弱申購需求。此外,本研究嘗試以配對公司股票價格做為IPO折價的衡量基礎,且加以控制公司財務狀況,結果顯示折價無法解釋申購需求。此頗能呼應本研究的主張,相對於存在衡量困擾的折價,投資人擬定申購決策倚重於容易觀測的折扣。
ISSN:2521-4306
DOI:10.6504/JMBR.201803_35(1).0004