從家族企業論析自由現金流量與投資決策之關聯性

本文以1998年至2008年台灣上市櫃公司為研究對象，探討家族企業對於自由現金流量與投資決策關聯性之影響。大部分實證結果顯示，相較於非家族企業，家族企業的自由現金流量為正時，過度投資現象較小，但當自由現金流量為負時，家族企業投資不足情形則較為嚴重。與過去文獻不同，本文發現當控制權與現金流量權偏離較嚴重時，相較於非家族企業，家族企業的自由現金流量為正時，過度投資現象較小。前述結果也許暗示，就籌措資金的觀點而言，控制權與現金流量權偏離程度可能代表家族企業之融資選擇，而非彰顯控制股東與少數股東利益衝突的嚴重性。...

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Bibliographic Details
Published in臺大管理論叢 Vol. 26; no. 1; pp. 95 - 123
Main Authors 林嬋娟(Chan-Jane Lin), 潘昭容(Chao-Jung Pan), 王大維(Ta-Wei Wang)
Format Journal Article
LanguageChinese
Published 台灣 國立臺灣大學管理學院 01.12.2015
Subjects
family firm
free cash flows
investment inefficiency
Scopus
TSSCI
家族企業
無效率投資
自由現金流量
free cash flows
自由現金流量
investment inefficiency
family firm
無效率投資
家族企業
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ISSN1018-1601
DOI10.6226/NTUMR.2015.JAN.R.11033

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Summary:本文以1998年至2008年台灣上市櫃公司為研究對象，探討家族企業對於自由現金流量與投資決策關聯性之影響。大部分實證結果顯示，相較於非家族企業，家族企業的自由現金流量為正時，過度投資現象較小，但當自由現金流量為負時，家族企業投資不足情形則較為嚴重。與過去文獻不同，本文發現當控制權與現金流量權偏離較嚴重時，相較於非家族企業，家族企業的自由現金流量為正時，過度投資現象較小。前述結果也許暗示，就籌措資金的觀點而言，控制權與現金流量權偏離程度可能代表家族企業之融資選擇，而非彰顯控制股東與少數股東利益衝突的嚴重性。
ISSN:1018-1601
DOI:10.6226/NTUMR.2015.JAN.R.11033