槓桿型ETF追蹤誤差之成因分析與實證探討－以台灣50槓桿型ETF為例

跟隨國際發展趨勢，台灣也於2014年推出槓桿型ETF上市交易，槓桿型ETF主要用以進行短期槓桿投機與避險交易，並且利用每日再平衡操作（daily rebalancing）以達成目標倍數報酬，儘管如此，槓桿型ETF仍然存在某些追蹤誤差（tracking error）而導致其實際報酬率偏離預設目標倍數。追蹤誤差主要源起於複利效果及ETF價格與標的資產價格變動不同步（非複利效果），本研究深入探究與分析槓桿型ETF追蹤誤差之成因性質與結構。同時，本研究選取台灣50正向二倍與反向一倍ETF作為實證研究對象，並進行長達9年之實證研究，最後，實證發現整體來看複利效果產生之追蹤誤差約佔40%，而非複利效果產生...

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Published in商管科技季刊 Vol. 25; no. 4; pp. 415 - 453
Main Authors 陳台霖(Chen, Tai-Lin), 黃明官(Huang, Ming-Guan)
Format Journal Article
LanguageChinese
Published 台灣 中華商管科技學會 01.12.2024
教育部
Subjects
Exchange Traded Fund (ETF)
Leveraged ETFs
Tracking Error
指數股票型基金（ETF）
槓桿型ETF
追蹤誤差
Leveraged ETFs
追蹤誤差
指數股票型基金（ETF）
Exchange Traded Fund (ETF)
Tracking Error
槓桿型ETF
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ISSN1994-8107

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Summary:跟隨國際發展趨勢，台灣也於2014年推出槓桿型ETF上市交易，槓桿型ETF主要用以進行短期槓桿投機與避險交易，並且利用每日再平衡操作（daily rebalancing）以達成目標倍數報酬，儘管如此，槓桿型ETF仍然存在某些追蹤誤差（tracking error）而導致其實際報酬率偏離預設目標倍數。追蹤誤差主要源起於複利效果及ETF價格與標的資產價格變動不同步（非複利效果），本研究深入探究與分析槓桿型ETF追蹤誤差之成因性質與結構。同時，本研究選取台灣50正向二倍與反向一倍ETF作為實證研究對象，並進行長達9年之實證研究，最後，實證發現整體來看複利效果產生之追蹤誤差約佔40%，而非複利效果產生之追蹤誤差約佔60%。另外，標的資產價格波動度分別顯著負向與正向影響正向二倍與反向一倍ETF的總追蹤誤差及複利效果追蹤誤差，標的資產日平均報酬率則分別顯著負向與正向影響總追蹤誤差及非複利效果追蹤誤差。這些實證發現應對於槓桿型ETF之發行與管理機構及投資人具備實務參考價值。
ISSN:1994-8107